区块链基金架构之香港LPF

区块链基金架构之香港LPF
众所周知，在此之前全球离岸私募基金聚集在：开曼群岛、新加坡、美国特拉华州及卢森堡等地区，但随着CRS（Common Reporting Standard）和经济实质（EconomicSubstance）的推行，全球基金实质背景将会越来越透明。

且2021年6月25日，FATF（Financial Action Task Force on Money Laundering ）根据最新的全球范围内各国洗钱和恐怖融资的风险管理情况，将开曼群岛列为：FATF灰名单内。这就意味着未来经济实质合规将日趋严格。
这种大环境背景下：香港于2020年8月31日正式实施《有限合伙基金条例》（LimitedPartnership Funds, 以下简称“LPF”），引起大家的关注。
在此之前，香港私募基金配套的条例颁布于上个世纪的1912年，非常陈旧，已经不适合私募基金发展的需要。新发布的LPF条例进行了非常多的创新规定，给了LPF非常大的灵活空间。
新的LPF条例发布后，截至2021年5月15日，依据新LPF条例成立的在港有限合伙基金数量已达227支。
香港是否可以成为下一站私募基金的天堂？值得我们拭目以待。
下面设立做一个简单的整理，方便更多的投资者可以对香港LPF有一个系统的了解。
一眨眼，《香港有限合伙基金》出台将近两年，在这一年多的时间里面很多GP都表现出对香港有限合伙基金的浓厚兴趣。无可否认，HKLPF的推出不但有效地补充了亚洲市场的海外私募基金架构的空缺，并且也参照了很多其他海外基金设立地的做法，为GP提供了众多“本土化”的便利。
基金架构
首先，关于基金架构。就我们的观察，HKLPF几乎都由香港9号牌持牌机构直接担任GP。整体架构非常直观。
同时，GP通常也会同时兼任IM以及“负责人Responsible Person以及一名授权代表（authorized representative）。
设立过程
设立程序和一般公司注册流程并没有太大差异，但是法例要求限合伙基金注册申请书LPF1（如下），需要由基金的委任律师进行呈交：
公司注册处要求以“Limited Partnership Fund” 或 “LPF”进行结尾；而中文名称必须包含"有限合伙基金"字样。注册地址和其他一般香港公司使用“虚拟”地址进行注册的做法不同，LPF大部分都直接使用了GP在香港的实际办公地址进行登记。

香港有限基金LPF制度的主要特征
1、结构简单
根据有限合伙协议，至少由一名普通合伙人（GP）和一名有限合伙人组成。
GP可以是个人、香港私人有限公司、注册的非香港公司、注册的LPF、根据《有限责任合伙条例》（第37章）（ LPO ）或外国法律注册的有限责任合伙。
2、法人身份
与主要基金中心（例如开曼群岛）相同，LPF没有独立法人资格。
3、注册方案
向香港公司注册处申请将基金注册为注册的LPF必须由提交人（即注册的香港律师事务所或获准执业香港法律的律师）提交申请。
4、任命投资经理、审计师和负责人
1）必须任命一名投资经理（可以是普通合伙人，18岁以上的香港居民或在香港注册的公司）来执行日常的投资管理职能；
2）必须任命审计师来审计LPF的财务报表；
3）必须任命一名负责人，以执行《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》（第615章）附表2所规定的预防性反洗钱/反恐筹资（AML / CTF）措施。
5、妥善保管资产
必须确保对基金资产进行适当的托管安排。
香港LPF基金需要满足的要求简单化：
就是：需要一名GP（普通合伙人），一名LP（有限合伙人），一个投资管理人，一名反洗钱负责人即可
投资管理人一般需要是持有证监会4/9号牌照的公司，其他没有什么特别要求
然后需要的文件也很简单，一份申请表，和申请人的身份证，地址证明之类的简单文件。由律师提交所有资料到香港公司注册处
大概1-2周，就会出注册证明书。然后1个月之内去商业登记署呈交商业登记申请就可以
持牌要求
根据SFO（附表5），存在十种类别需要受到SFC规管的活动，其中包括第1类、证券交易，第4类、就证券提供意见以及第9类、提供资产管理。但如果相关LPF基金只是投资房地产或从事私人公司股权投资等非证券投资的，则该等LPF不需要取得牌照。同时，一些私募股权基金，特别是封闭型私募股权基金，也可能不需要持有9号牌，实践中有不少私募股权基金不持有9号牌的案例。
如经过对拟设立的LPF的投资情况、投资决策情况进行评估，LPF需要持牌，则按照SFO及相关法律法规，实际投资管理LPF的主体须按照持牌要求获得牌照，该等需要持牌的主体可能是：
a. GP；
b. 投资经理：投资经理可以是年满18岁的香港居民（此处笔者理解其需要为获得香港SFC认可的RO），或公司或注册非香港公司；在GP将所有投资管理职能都委托给投资经理的情况下，且投资经理取得牌照时，GP不需要取得牌照；
c. 投资决策委员会：投资决策委员会中享有投资决策权的成员需要在SFC取得持牌代表资格。SFC对持牌代表的评估会结合其财政情况、其学历/经验、其品格、可靠程度等判断其是否为 “适当人选”，同时与RO类似的是，持牌代表也必须通过香港本地监管机构考试，有效期在申请日前3年内。
由于《有限合伙基金条例》规定LPF的GP须委任投资经理执行基金的日常投资管理职能，但对于该投资经理是否可以再委任第三方管理基金未有明确规定。因此，对于没有9号牌的其他国家和地区的私募基金管理人而言，是否能够设立和管理香港LPF成为了一个不确定的问题。香港财库局财经事务科于2022年3月31日就该持牌事宜做出了以下回复：“《有限合伙基金条例》未禁止有限合伙基金的投资经理将日常投资管理职能委派给第三方，无论该等第三方是在香港还是不在香港。若投资经理将日常投资管理职能完全委派给第三方，且投资经理自身不从事《证券及期货条例》项下规定的受规管活动，则该投资经理无需持牌。”
（iv）审计师合规要求
审计师必须由GP委任，以对LPF的财务报表进行年度审计，而且必须独立于GP、投资经理和授权代表（如适用）。
（v）反洗钱负责人合规要求
反洗钱负责人必须由GP委任，以执行《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》（第615章）附表2所载的反洗钱与反恐怖融资措施。反洗钱负责人可以是：认可机构；SFC持牌法团；会计专业人士；或法律专业人士。
（vi）授权代表合规要求
LPF并非必须委任授权代表，但如果GP是LPF或无法人资格的非香港有限合伙企业，则必须委任授权代表，负责管理和控制LPF。授权代表可以是：在香港注册成立的公司；注册的非香港公司；或年满18周岁的香港居民。授权代表和GP共同管理和控制LPF，并且也共同和分别对LPF的债务承担无限连带责任。
（vii ）托管人
LPF的资金托管没有强制硬性要求，可以由GP或者投资经理自行保管，但需确保资金隔离及安全。